Usamos cookies propias y de terceros para mejorar servicios y mostrarle publicidad de su preferencia mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continúa navegando, consideramos que acepta su uso.

Jueves, 29 de octubre de 2020

Pulse en el valor para ver ratios >

Publicado en IBEX 35 Lunes, 20 de julio de 2020 00:00

Telefónica se alía con TIM y Claro para adquirir el negocio móvil de Oi en Brasil (2.500 M€ aprox)

Bankinter | Telefónica (TEF) presenta una oferta para la adquisición del negocio móvil del grupo Oi en Brasil junto con TIM S.A y Claro S.A.

 

 

La oferta vinculante está sujeta a determinadas condiciones, especialmente la elección de los licitantes como “primer licitador”, lo que les permitirá el derecho a igualar la mejor oferta que se presente en el proceso competitivo de venta del negocio móvil del Grupo Oi. En caso de que la oferta sea aceptada, cada una de las empresas oferentes recibirá una parte del negocio de Oi.

 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

 

Oi es la cuarta operadora del mercado brasileño con una cuota de mercado del 16%. Entró en concurso de acreedores en 2016. Su continua pérdida de cuota de mercado y una deuda cercana a los 13.000 millones de euros habrían llevado a un proceso de venta de sus activos de telefonía móvil. En junio, Oi indicó que el precio mínimo de estos activos era de 15.000 millones de reales (2.500 millones de euros).

 

La subasta competitiva se celebrará en el 4T20. Es muy probable que no concurran más ofertas al haberse aliado los tres principales operadores del mercado brasileño. El negocio de Oi podría ser interesante para Telefónica. No sólo porque el paso de cuatro a tres operadores se traduciría en una caída de competencia en el mercado brasileño, sino también porque Oi opera en zonas donde Telefónica tiene menor presencia. En este contexto la operación podría facilitar cierta mejora de márgenes y ganancia de cuota en un mercado estratégico para el grupo.

 

Además, Vivo (filial de Telefónica en Brasil) lograría acceso a clientes, frecuencias y activos de red de Oi que permitirían reducir futuras necesidades de inversión y obtener sinergias de costes en espectro, en red y comerciales.

 

La alianza con TIM (segundo operador) y Claro (tercero) permite abordar el reparto de los activos de Oi con un menor esfuerzo financiero, así como evitar problemas de competencia. Conviene recordar que el principal problema de Telefónica es su elevado endeudamiento. Su ratio de deuda financiera neta EBITDA se sitúa en el entorno de 3,0x y una de las prioridades del grupo es reducirlo progresivamente. Esta operación conjunta elimina la incertidumbre que pendía sobre Telefónica de que abordara la compra de Oi en solitario para defender su posición de liderazgo.

 

Asumiendo que el precio es el mínimo indicado por Oi y que Telefónica adquiere 1/3 de los activos de Oi, supondría una inversión de ~830 millones de euros, lo que representa un 2,2% de la Deuda Financiera Neta del Grupo y podría generar un OIBDA incremental en el entorno de 250 millones de euros (1,7% del OIBDA del grupo en 2019). 

Aviso:  Acceda al contenido completo de Consenso del Mercado sumándose a nuestra Zona premium.