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Martes, 27 de octubre de 2020

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Publicado en IBEX 35 Jueves, 23 de julio de 2020 10:15

Repsol pierde 2.484 M€ por la crisis Covid19 y la caída de los precios del crudo; provisiona de -1.289 M€ en el área de Exploración y Producción

Bankinter | Repsol (REP) registró unas pérdidas netas de 2.484 millones de euros en el primer semestre del año tras apuntarse unos impactos de 2.673 millones de euros por la pandemia de la Covid-19 en la valoración de sus inventarios y por la revisión en su hipótesis de precios futuros del crudo y del gas y el ajuste del valor de sus activos de 'Upstream' (Exploración y Producción), informó la compañía.

 

Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 6.013M€ (vs 12.731M€ en 2T19) vs 6.990M€ estimado; Ebitda 240M€ (vs 1.902M€ en 2T19) vs 505M€ estimado; BNA -1.997M€ (vs 525M€ en 2T19) vs -276,9M€ estimado.

 

 

Resultados débiles afectados por un contexto de caída en los precios del crudo y por fuerte provisión de -1.289M€ en el área de Exploración y Producción.

 

La Producción Total se reduce hasta 640kbep, -7,8% con respecto al mismo periodo del año anterior y cifras que coinciden con el informe publicado preliminarmente el 7 de julio.

 

Por áreas de negocio, ambas evolucionan débilmente.

 

(i) El área de Exploración y Producción (BNA -141M€ vs 323M€ en 2T19 vs -187M€ estimado (consenso de analistas)) se ve afectada por menores precios de realización de crudo y gas y menor producción.

 

(ii) El área Industrial (BNA 8M€ vs 177M€ en 2T19 vs +6M€ estimado (consenso de analistas)), afectada por el impacto negativo en las nuevas condiciones de mercado derivadas del Covid-19 en Refino y Química.

 

(iii) Comercial y Renovables (BNA 42M€ vs 128M€ en 2T19 vs 40M€ estimado (consenso de analistas) afectados por menores ventas por Covid-19 en las estaciones de servicio (-48% demanda en España).

 

La Deuda Financiera Neta se sitúa en 3.987M€, nivel que compara con 4.478M en el trimestre previo. Finalmente, reitera su Plan de Contingencia al Covid-19 anunciado el 25 de marzo, mediante el cual cancela el 5% extra del capital, mantiene el dividendo en 1€, reducirá costes por 450M€ (vs 350M€ estimado previamente) e inversiones en 1.100M€ (vs 1.000M€ anterior). Enfatiza una vez más que su balance es sólido y por el momento no contempla un incremento de la deuda. Finalmente, no proporciona guidance pero presentará su Plan Estratégico 2020/2021.

 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

 

Resultados débiles, y que tendrán un impacto negativo a lo largo de la sesión de este jueves. El contexto para el petróleo es especialmente complicado con reducida visibilidad en cuanto a su evolución y elevada volatilidad. Esto inevitablemente lastra a las compañías petroleras y por supuesto también a Repsol. A pesar de que el entorno es especialmente complicado, mantenemos nuestra recomendación en Neutral ya que Repsol es una de las empresas multienergéticas que presenta mejores perspectivas: cuenta con un balance saneado, cotiza a múltiplos reducidos, rentabilidad por dividendo atractiva y cada vez es mayor su presencia en el área de renovables.  

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