A esto tampoco suma que, aunque la baja necesidad en CapEx y la fuerte generación de caja permitan “teóricamente” mantener el dividendo soportado, esto vaya a ser puesto en precios, dados los claros riesgos existentes.

En consecuencia, hemos recogido en nuestro modelo el impacto últimas propuestas regulatorias y la adquisición de Tallgrass, recortando nuestro precio objetivo a 19.60 € (13% de potencial a la baja).

En valoración, continua cotizando con descuento vs comparables tanto en PER y DY, aunque vemos esto justificado si tenemos en cuenta el crecimiento negativo en beneficios al que se enfrentará Enagás a partir del año  2021. En consecuencia bajamos la recomendación a UW.