Usamos cookies propias y de terceros para mejorar servicios y mostrarle publicidad de su preferencia mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continúa navegando, consideramos que acepta su uso.

Martes, 15 de octubre de 2019

Pulse en el valor para ver ratios >

Publicado en IBEX 35 Viernes, 26 de julio de 2019 09:40

Indra: los resultados 2T19 incumplen a nivel operativo con buena evolución de las ventas

Renta4 | Resultados que superan la previsión de ingresos (+3% vs R4e y +5% vs consenso) pero que incumplen en el resto de las principales magnitudes: EBIT, principal magnitud, -9% vs R4e y -14% vs consenso, margen EBIT 5,0% (vs 5,6% R4e, 6,1% consenso y desde 6,3% en 2T 18), EBITDA -4% vs R4e y resultado neto 26 mln eur (vs 24,7 mln eur R4e y 27 mln eur del consenso) penalizado por una mayor tasa fiscal de lo previsto: -40% (vs -28% R4e).

 

 

El EBIT se ha visto afectado por el efecto Semana Santa (-18 mln eur vs R4e -7 mln eur) y por los problemas en la ejecución de 2 proyectos de Defensa en Australia y Kuwait (-9 mln eur).

 

El margen EBIT Minsait/IT: mejora del 2,5% en 2T 18 al 3,8% mientras que el de T&D cae desde el 13,2% en 2T 18 al 7,1% por los problemas anteriormente comentados.

 

La contratación (precursor de futuros ingresos) crece +8% vs 1S 18 (+8,6% excluyendo divisa) por encima de los ingresos +5,7% (+6,3% excluyendo divisa) por lo que la cartera de pedidos avanza (+8,6%) alcanzando un nuevo máximo histórico.

 

Indra consumió -110 mln eur de caja (CF operativo – CF inversión) frente a nuestra previsión de +15 mln eur, debido principalmente al fuerte aumento de la inversión en circulante, que más que revirtió la aportación de +94 mln eur de 4T 18. La inversión en circulante se situó en -170 mln eur (R4e -40 mln eur), capex -24 mln eur (R4e -18 mln eur) e impuestos -5 mln eur (R4e -20 mln eur). La deuda neta se amplió +124 mln eur vs 1T 19 hasta 717 mln eur (vs 606 mln eur R4e) y a 2,1x EBITDA R4 2018 (vs 1,7x en 1T 19 y 1,6x en 4T 18).

 

La directiva mantiene los objetivos 2019e: crecimiento de ingresos de un dígito bajo (ex divisa) (R4e +2% y +6% en 1S 19), crecimiento EBIT >+10% (R4e +8% y +8% vs 1S 19) y generación de caja antes inversión en circulante > 100 mln eur (R4e 108 mln eur y 55 mln eur en 1S 19).

 

Resultados mixtos. A pesar de la buena evolución de las ventas y de la cartera de pedidos, los inversores podrían considerar que los problemas en los dos proyectos que han arrastrado los márgenes se repitan. Además, el consumo de caja ha sido muy superior a lo previsto. P.O. 12,1 eur. Mantener.

Aviso:  Acceda al contenido completo de Consenso del Mercado sumándose a nuestra Zona premium.