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Martes, 15 de octubre de 2019

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Publicado en IBEX 35 Jueves, 25 de julio de 2019 08:49

Atresmedia 2T19: El EBITDA modera su caída hasta el -14% ante debilidad del mercado publicitario

Renta 4 | Resultados 2T19 en línea con nuestras estimaciones en ingresos y las superan en un +10% en EBTIDA gracias al control de gastos. De acuerdo con Infoadex, la caída del mercado publicitario TV durante el trimestre fue del -9,5% (vs -8,0% R4e y consenso).

 

Así, durante el 1S19 el retroceso es del -5,6% y nos ha hecho revisar recientemente a la baja nuestra estimación para el conjunto del año hasta -3% (vs -1,5% inicialmente). Los ingresos publicitarios TV han mostrado un mejor comportamiento que el mercado gracias a la producción y distribución de contenidos, los ingresos audiovisuales han mostrado una caída del -6%. La división de Radio ha retrocedido un -1% en línea con el comportamiento del mercado. Los gastos operativos se ajustan un -3%, haciendo que el EBITDA modere su caída hasta el -14% i.a. (vs -22% R4e) llevando al margen al 20,8%.

 

En cuanto a la deuda neta ha aumentado hasta los 218 illones de euros (vs 171 millones en mar-19 y objetivo para el año de 200-250 millones eur), DN/EBITDA de 1,2x. La cotización podría reaccionar al alza teniendo en cuenta la sorpresa positiva en contención de gastos operativos. Aun así, entendemos que son necesarias señales de estabilización en el mercado publicitario TV para poder adoptar una postura más positiva. La conferencia se celebrará a las 13:00h. P.O. 4,48 eur/acc. Mantener.

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