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Martes, 15 de octubre de 2019

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Publicado en IBEX 35 Jueves, 25 de julio de 2019 08:48

Mediaset 2T19: resultados mejor de lo estimado, pero los ingresos publicitarios caen un 6%

Bankinter | La compañía española de media publicó ayer tras el cierre las cifras del 2T19 y 1S19. Las principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg son: Ingresos 256,4M€ (-7,9%) vs. 253M€ estimado; EBITDA 92,7M€ (+0,8%) vs. 87,3M€ estimado; margen EBITDA 36,1% (vs. 33,0% anterior); EBIT 87,7M€ (- 1,2%) vs. 84,3M€ estimado; margen EBIT 34,2% (vs. 31,9% anterior); BNA 74,3M€ (+3,1%) vs. 65,9M€ estimado y BPA 0,24€ (+9,0%) vs. 0,18€ estimado.

 

Opinión del equipo de análisis: Resultados que, baten las estimaciones del consenso, pero muestran un debilitamiento importante a nivel de ingresos. El desglose de las cifras muestra una caída cercana al -6,0% de los ingresos publicitarios. Algo lógico a la luz de la caída del gasto en publicidad publicado por Infoadex durante el semestre. En concreto, -5,6% en televisión y -1,9% en televisión y entorno digital. Todo ello pese a que la Compañía sigue siendo líder en audiencia (cuota de 28,6% en el 1S19 en total individuo total día vs. 26,7% AtresMedia) y en publicidad (cuota en digital de 32,6% y en televisión de 43,2%). Sin embargo, la tradicional eficiencia operativa de la Compañía lleva a una caída superior de los costes operativos y, por tanto, a una mejora de márgenes.

 

Por su parte, el balance sigue mostrando una importante solidez, Mediaset presenta caja neta positiva (87,3M€, +7,2% a/a), lo que le permite mantener una alta remuneración al accionista vía dividendos y recompra de acciones. La rentabilidad por dividendo alcanza el 5,5%.

 

En definitiva, cifras mejor de lo estimado pero que evidencian las dificultades a las que se enfrenta el sector media tradicional. La entrada de grandes compañías de contenidos por Internet implica que la publicidad se redirija hacia este nuevo y pujante segmento de mercado que gana penetración a tasas elevadas. Quedamos a la espera de la conferencia con analistas. Tras ésta, actualizaremos nuestra valoración de la Compañía 

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