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Jueves, 13 de agosto de 2020

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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Viernes, 31 de julio de 2020 00:00

Vivendi sorprende tanto en ingresos como en Ebitda

Morgan Stanley | Los resultados de Vivendi del 1H fueron sólidos y tanto los ingresos como el EBITDA batieron nuestras estimaciones y las del consenso pero no anunciaron nuevos retornos (buyback) y los números de Universal Music Group (UMG) fueron algo mixtos.

 

Nuestra tesis de cara a resultados (y en el medio plazo) es que el valor de UMG no está correctamente valorado en el EV de Vivendi (valoración implícita de 12.3x EV/EBITDA).

 

Reiteramos lo anterior y creemos que la razón por la que el anuncio de nuevos retornos se ha retrasado es por la incertidumbre generada por la crisis del Covid. Reiteramos el OW.

 

VIVENDI, Overweight, Precio Objetivo 31 euros/acción. 

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