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Lunes, 18 de noviembre de 2019

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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Jueves, 07 de noviembre de 2019 00:00

Los resultados de Deutsche Telekom sorprenden con un Ebitda de 6,48 M€, además incrementa su objetivo de beneficios para el ejercicio

Santander Corporate & Investment | Deutsche Telekom (DT) (Baa1 n, BBB+ *-, BBB+ e) ha publicado esta mañana unos resultados trimestrales relativamente favorables y ha incrementado su objetivo de beneficios para el ejercicio, además de recortar su dividendo anual.

 

 

Los ingresos 3T crecen un 4,8% (+1,7% orgánico y ex FX) hasta €20mm y el EBITDA ajustado ha alcanzado los €6,48mm en el trimestre, ligeramente por encima de los €6,44mm estimados por el consenso (+3% orgánico y ex FX).

 

Esperamos una reacción relativamente positiva tras las cifras mixtas de esta mañana. La compañía espera ahora para el ejercicio un Ebitda de €24,1mm, cifra que supera en €200mn el objetivo previo, en parte gracias al mejor momentum de su división estadounidense, que sigue ganando suscriptores. Por otro lado, la previsión de capex es superior, €12,9mm en el año vs. los €12,7mm estimados previamente. Vemos de forma positiva además el hecho de que DT haya recortado el dividendo, pasando de €0,7/acc. a €0,6/acc., decisión motivada por unos costes en las subastas de espectro “excepcionalmente superiores” a lo previsto, según indica la compañía. Aunque el trasfondo de estos mayores costes no es desde luego algo positivo, la forma de atajarlo sí lo es, a nuestro juicio.

 

Otro de los grandes catalizadores a monitorizar en los próximos meses es lo que suceda con la fusión de TMUS y Sprint. Tras el visto bueno del DoJ y la FCC la atención está centrada en lo que suceda con la demanda interpuesta por una serie de fiscales estatales (liderados por tribunales de Nueva York y California) que pretenden bloquear la operación. Los fiscales argumentan que la fusión se traduciría en mayores precios y menos competencia. Tenemos una recomendación neutral para DT.  

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