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Miércoles, 20 de noviembre de 2019

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Indefinición y comportamiento mixto

 

Zona Premium

El reinado del private equity

Pablo Pardo (Washington) | “¿Por qué usted solo roba bancos?” “Porque es donde hay dinero”. La anécdota, apócrifa, refiere una presunta conversación entre un periodista y Willie Sutton, el ladrón...

El legado de Mario Draghi

Juan Pedro Marín-Arrese | La figura de Mario Draghi quedará para siempre asociada a su providencial intervención para salvar al euro. Pero su legado más sustancial reside en la transformación...

Análisis técnico

MTU Aero Engines (MTX) suma y sigue para la alemana de motores

Renta 4 | Sale al alza de la consolidación de las últimas semanas, dando continuidad a la tendencia alcista acelerada iniciada a finales del año pasado, abriendo de...

Gestores

Tres factores por los que recelar de las buenas perspectivas en la economía y de los mercados

Tres factores por los que recelar de las buenas perspectivas en la economía y de los mercados

Joachim Fels (PIMCO) | ¿Por qué no me siento muy entusiasmado respecto a las expectativas de la economía y los mercados? Tres razones para la cautela:

La generación más joven pagará las facturas

La generación más joven pagará las facturas

Bert Flossbach (Flossbach von Storch) | Si los jóvenes de hoy tienen que financiar las pensiones de la generación masiva de baby boomers (1955 a 1969) en 15 años, sus ingresos después de impuestos disminuirán cada vez más.

Racha alcista y comisión de éxito

Racha alcista y comisión de éxito

Manuel Moreno Capa (Director de GESTORES) | Wall Street ha logrado la mayor racha alcista de su historia. El mercado norteamericano, beneficiado sin duda por el hecho de que la Reserva Federal fue mucho más ágil que el Banco Central Europeo a la hora de combatir la crisis, ha dejado atrás al resto de bolsas.

El boom del capital riesgo es la nueva versión privada de la era de las punto.com

El boom del capital riesgo es la nueva versión privada de la era de las punto.com

Yves Bonzon (Julius Baer) | El efecto que la incertidumbre comercial y las tensiones políticas han producido en los mercados resulta paradójico: han extendido el ciclo alcista de la renta variable en el tiempo, aunque no necesariamente en el precio.

Los mercados pueden estar subestimando la probabilidad de recortes adicionales de tipos

Los mercados pueden estar subestimando la probabilidad de recortes adicionales de tipos

Tiffany Wilding (PIMCO) | Creemos que es probable que los datos económicos de los próximos trimestres podrían justificar una política acomodaticia adicional. Aunque Powell expresó su optimismo sobre las recientes conversaciones entre Estados Unidos y China, indicando que se están moviendo en la dirección correcta, esto no cambia sustancialmente las expectativas de PIMCO a corto plazo.

Elecciones 10N: un riesgo de coherencia a largo plazo de la política económica

Elecciones 10N: un riesgo de coherencia a largo plazo de la política económica

Philippe Waecther (Ostrum AM-Natixis IM) | El punto principal sobre las elecciones españolas es que refleja una terrible crisis de representación. El hecho de que a priori parezca casi imposible llegar a un consenso para encontrar una coalición que pueda gobernar, refleja una profunda crisis de representación y una profunda desconfianza de los españoles.

21 Noviembre A las 12:30 h, Cercle d'Economia organiza, junto a CIDOB y EuropeG, la tercera sesión de las Conferencias de Economía Europea “los contenidos de un nuevo contrato social europeo” (Cercle d'Economia - Provença 298, Barcelona). Es necesaria inscripción previa.

21 Noviembre A las 21:15 h, Afi Escuela de Finanzas organiza el ciclo de conferencias “25 Aniversario - La Banca del futuro: un paseo entre las nubes” (Afi Escuela de Finanzas. C/ Marqués de Villamejor 5, Madrid). Es necesaria inscripción previa.

28 Noviembre A las 12:15 h, J.P. Morgan AM organiza su Market Insights 2019 en Sevilla (Hotel Alfonso XIII: Calle San Fernando, 2. Sevilla)

Consenso   Con la colaboración de  

Valores destacados por sus atractivas políticas de retribución a los accionistas

Santander Corporate & Investment | Alternativas de inversión con atractivas políticas de retribución a los accionistas.

Revisiones al alza de los beneficios en mercados emergentes

A&G Banca | Al contrario que en los países desarrollados, en países emergentes se están revisando estimaciones de beneficios al alza en un número de compañías muy superior al que está viendo sus revisiones estimadas a la baja.

¿Tiene recorrido el rally en cíclicas?

Morgan Stanley | Durante las últimas semanas se ha producido una fuerte rotación a ciclo y value empujada por tres motivos:

Los mercados europeos cotizan con una RpD 2020E del 3,5%, una prima injustificada vs. otros mercados como el S&P500 y Nikkei

Santander Corporate & investment | Los últimos movimientos en términos de política monetaria en la mayoría de las economías (UE, EEUU, Reino Unido y Japón) apuntan a un escenario de tipos de interés bajos durante un periodo prolongado de tiempo. La fuerte caída de la rentabilidad de la deuda pública y unos diferenciales de crédito muy estrechos deberían devolver el interés a los mercados de renta variable, especialmente a aquellos mercados, sectores y compañías que ofrecen una atractiva RpD, en nuestra opinión.

Alemania no forzará la máquina en el ámbito fiscal, el resto de los países deberán 'hacer sus deberes'

Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Ayer asistimos a una nueva sesión de transición en las bolsas europeas y estadounidenses, en la que los principales índices continuaron consolidando sus recientes máximos anuales, cerrando los mismos de forma mixta, pero sin grandes variaciones.

China continúa apuntalando su economía: reduce el LPR hasta 4,15% a 1 año y 4,80% al plazo de 5 años

Intermoney | A última hora de hoy, conoceremos las actas del encuentro de octubre de la Fed y éstas incidirán en la línea ya marcada por Powell, es decir, el futuro de la política monetaria en Estados Unidos dependerá del desempeño de los datos y,…

Macroeconomía

La inversión residencial en EEUU puede suplir parte del freno del consumo en el 4T19

La inversión residencial en EEUU puede suplir parte del freno del consumo en el 4T19

Intermoney | Sólidas referencias residenciales en EEUU. En octubre, los permisos de construcción alcanzaban valores máximos no vistos en más de 12 años al aumentar hasta 1.461 miles. a. frente a su promedio trimestral de 1.426 miles a., dando muestras de una sólida tendencia al alza que se resumía en su avance...

Las matriculaciones en España caen un 6,3% hasta octubre; el mercado que peor se comportó de entre los 5 mayores

Las matriculaciones en España caen un 6,3% hasta octubre; el mercado que peor se comportó de entre los 5 mayores

Link Securities | Según la Asociación de Constructores Europeos de Automóviles (ACEA), el número de matriculaciones de turismos y todoterrenos en el conjunto de Europa ascendió a 13,33 millones de unidades en 10M2019, lo que representa un descenso en tasa interanual del 0,7%.

De Guindos advierte de que la rentabilidad sobre los fondos propios de los bancos de la EZ ha caído a menos del 6%

De Guindos advierte de que la rentabilidad sobre los fondos propios de los bancos de la EZ ha caído a menos del 6%

Alphavalue | El vicepresidente del Banco Central Europeo, Luis de Guindos, advirtió ayer de que la rentabilidad sobre los fondos propios de los bancos de la Eurozona ha caído a menos del 6% en los últimos doce meses hasta junio de 2019.

Powell reitera a Trump que la política de la Fed  dependerá de las perspectivas económicas de Estados Unidos

Powell reitera a Trump que la política de la Fed dependerá de las perspectivas económicas de Estados Unidos

BancaMarch | El presidente americano, Donald Trump, se reunió este lunes con Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, para discutir sobre el crecimiento económico, el empleo y la inflación.

Las tendencias inflacionarias subyacentes siguen suaves

Las tendencias inflacionarias subyacentes siguen suaves

J. P. Morgan | Datos recientes de los mercados desarrollados han confirmado que las tendencias inflacionarias subyacentes siguen siendo suaves. En los Estados Unidos, el índice de precios al consumidor (IPC) subió de manera constante en octubre, impulsado por un aumento en los precios de la energía.

IBEX35

S&P mejora el rating de Mapfre por el impulso de sus negocios de menor rentabilidad en Brasil y EEUU

S&P mejora el rating de Mapfre por el impulso de sus negocios de menor rentabilidad en Brasil y EEUU

Banca March | La agencia de rating Standard & Poor´s ha mejorado la calificación crediticia de Mapfre hasta “A-”, desde “BBB+” con perspectiva estable.

Colonial alcanzará una rentabilidad por dividendo razonable del 2,7% en 2022

Colonial alcanzará una rentabilidad por dividendo razonable del 2,7% en 2022

Bankinter |  Aunque la compañía cotiza a niveles próximos a nuestra valoración (11,52€/acción), el valor debería seguir soportado por el entorno de tipos actual.

Iberdrola, Endesa y EDP, las energéticas con mayor proyección en la descarbonización de la economía

Iberdrola, Endesa y EDP, las energéticas con mayor proyección en la descarbonización de la economía

Alphavalue | Moody's considera que la descarbonización de la economía en España y Portugal presenta oportunidades para las energéticas, especialmente para las “grandes” del sector en ambos países, a saber:...

Naturgy da muestras de su gran capacidad para financiarse en los mercados de renta fija

Naturgy da muestras de su gran capacidad para financiarse en los mercados de renta fija

Renta4 | Naturgy completa la emisión de bonos de 750 M€ a 10 años con un cupón de 0,75% con una demanda superior a 1.400 M€. En paralelo lanzó una...

SiemensGamesa: 2020 será un año de transición, con un PO revisado de €15,00/acción (10%)

SiemensGamesa: 2020 será un año de transición, con un PO revisado de €15,00/acción (10%)

Santander Corporate & Investment | Organizamos en Madrid una presentación del equipo gestor de Siemens Gamesa que tuvo buena asistencia. Según el equipo gestor, 2020 debe verse como un año...

Lo peor puede haber pasado, incorporamos Sabadell con un potencial por fundamentales +56,9%

Lo peor puede haber pasado, incorporamos Sabadell con un potencial por fundamentales +56,9%

Alphavalue | Incorporamos en la cartera modelo (LONG) a la entidad financiera española (Comprar, Precio Objetivo 1,55 euros) aprovechando varios días de recortes. Como os venimos comentando, estamos incrementando nuestra...

Endesa sigue cotizando con prima frente al sector: EW (P. O. a 25,20 €)

Endesa sigue cotizando con prima frente al sector: EW (P. O. a 25,20 €)

Morgan Stanley | Enel y Endesa (ELE) presentarán en el CMD (26 y 27 de noviembre respectivamente) su plan estratégico de cara a los próximos tres años.

Grifols cierra el proceso de refinanciación: reduce el coste medio y se incrementa el plazo

Grifols cierra el proceso de refinanciación: reduce el coste medio y se incrementa el plazo

Banc Sabadell | Grifols (GRF) acaba de anunciar que ha cerrado el proceso de refinanciación de 5.800 millones de euros (~87% deuda bruta) que incluirían por un lado un préstamo...

Mercado Continuo

El BNA de Edreams Odigeo crece un 63%, hasta 20,1 millones de euros

El BNA de Edreams Odigeo crece un 63%, hasta 20,1 millones de euros

Link Securities | La agencia de viajes online publicó este martes sus resultados correspondientes al 1S2020, de los que destacamos los siguientes puntos:

SIX deja a Euronext con muy poco margen de maniobra ¿37 €/acc?

SIX deja a Euronext con muy poco margen de maniobra ¿37 €/acc?

Alphavalue | Nuestros analistas han escrito una nota sobre la reciente OPA de Swiss Stock Exchange (SIX) sobre Bolsas y Mercados Españoles (BME) (vender, 23,3 euros), las negociaciones en paralelo con Euronext (añadir, objetivo 81,5 euros) y el posible interés de Deutsche Boerse (añadir, objetivo 155 euros).

Sacyr suministrará y construirá el BOP de dos proyectos en Chile

Sacyr suministrará y construirá el BOP de dos proyectos en Chile

Link Securities | Según informó ayer Expansión, Sacyr Industrial, filial de Sacyr (SCYR), realizará para la compañía global de desarrollo eólico y solar Mainstream Renewable Power la ingeniería, suministro y construcción del BOP completo (Balance of Plant) de los proyectos eólicos Alena y Tchamma, situados en las regiones chilenas de Biobío y Antofagasta.

Sobreponderar Applus (P. O. 13 euros): no es un valor trampa

Sobreponderar Applus (P. O. 13 euros): no es un valor trampa

Morgan Stanley | A pesar de que la retención del contrato de autos en Irlanda ha permitido reducir el riesgo en pedidos, el mercado ha castigado a Applus (APPS) por varios motivos, entre otros, los problemas de su negocio en Estados Unidos.

Audax Renovables e Innogy firman un acuerdo de compra de energía (PPA) de 100 GWh en España

Audax Renovables e Innogy firman un acuerdo de compra de  energía (PPA) de 100 GWh en España

Link Securities | Audax Renovables, cuya actividad se centra en la comercialización y la generación de electricidad 100% renovable, y la multinacional alemana Innogy, líder en energía renovable, han firmado un acuerdo de compra de energía a largo plazo (PPA) en España, con entrega en 1S2020.

Bolsas Internacionales

Moody's reduce la perspectiva de Exxon Mobil hasta negativa

Moody's reduce la perspectiva de Exxon Mobil hasta negativa

Bankinter | La agencia de calificación Moody's reduce la perspectiva de Exxon Mobil hasta negativa, aunque mantiene el rating en Aaa. Considera que se está produciendo una reducción brusca de la tesorería para financiar el crecimiento.

Al margen de Sanofi, los múltiplos de beneficios apuntan a zonas de valoración neutral (PER 2020 de 18,4x frente a comparables de 18,7x)

Al margen de Sanofi, los múltiplos de beneficios apuntan a zonas de valoración neutral (PER 2020 de 18,4x frente a comparables de 18,7x)

Alphavalue | Tras julio de este año, Sanofi asumió un impairment charge (depreciación de activos en balance) de 1,8 billones de euros, principalmente relacionado con su adquisición de Bioverativ (especialista en hemofilia) por valor de 11 billones de euros en enero de 2018.

Airbus está logrando nuevos pedidos en la Feria de Dubai frente a su principal competidor Boeing, al igual que ocurrió en la Feria de París

Airbus está logrando nuevos pedidos en la Feria de Dubai frente a su principal competidor Boeing, al igual que ocurrió en la Feria de París

Bankinter | Dos nuevos pedidos en la Feria de Dubai por 27.100M€. Airbus anunció ayer dos nuevos contratos con Emirates, de 50 aviones A350 por 14.500M€, y con Air Arabia, de 120 aviones A320neo y A321neo por 12.600M€.

Volkswagen recorta objetivos de crecimiento a medio plazo por el debilitamiento en mercados tan importantes como el chino

Volkswagen recorta objetivos de crecimiento a medio plazo por el debilitamiento en mercados tan importantes como el chino

Bankinter | La compañía alemana recorta objetivos de crecimiento a medio plazo. En concreto, reduce su objetivo 2016/2020 de ingresos (hasta +20% desde +25%) y margen EBIT (mejora de +25% vs. +30% anterior). Ahora bien, mantiene inalterado su guidance para el margen de beneficio.

Valoración de Siemens en 137 €/acción, lo que da un potencial por fundamentales a 6 meses del +19,2%

Valoración de Siemens en 137 €/acción, lo que da un potencial por fundamentales a 6 meses del +19,2%

Alphavalue | El conglomerado industrial alemán, centrado en los negocios de electrification, automatización y digitalización se ha estado moviendo en la dirección correcta mediante operaciones de cotización y fusiones en el campo de la salud, de la energía verde y fósil (planificada) y el ferroviario (fallida en este caso, recordemos el caso de ALSTOM (añadir, objetivo 45 ,6...

La principal baza competitiva de Nokia siguen siendo los más de 300 clientes que solicitarán upgrade a 5G

La principal baza competitiva de Nokia siguen siendo los más de 300 clientes que solicitarán upgrade a 5G

Banc Sabadell | La fuerte revisión del guidance 2019/20 en los Rdos. 3T’19 (-200 pb de margen EBIT’19 y -450 pb en 2020 vs las previsiones anteriores) y la decisión de anular el dividendo, han tenido un impacto muy relevante en la cotización de Nokia que cede un -32% vs ES50 desde entonces, y cotiza en mínimos de...

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