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Publicado en INTERNACIONAL Jueves, 16 de mayo de 2019 09:00

Japón revisará a la baja sus perspectivas económicas y pondrá en duda la ejecución de la subida del IVA

Bankinter | El Gobierno de Japón prepara una revisión a la baja de su perspectiva sobre la economía que probablemente hará pública la semana próxima. En su anterior informe de abril el Gobierno defendía que la economía se recupera gradualmente, a pesar de indicios de debilitamiento tanto en el Sector Exterior como en la actividad manufacturera, y estimaba un PIB de +0,8% tanto para 2019 como para 2020 (que son exactamente las mismas que las nuestras).

 

 

El lunes 20 se publicará el PIB 1T 2019 y se espera que entre en contracción, tanto en tasa intertrimestral (-0,1% vs +0,5% 4T 2018) como en intertrimestral anualizada (-0,2% vs +1,9%). En esta última lectura (la más fiable en cuanto a la realidad de fondo) el PIB ya estuvo en negativo en 2 de los 4 trimestres de 2018: +1,9% en 4T 2019, -2,6% en 3T, +1,9% en 2T y -0,4% en 1T. Para encontrar otro registro negativo hay que remontarse hasta el 3T 2015 (-0,2%).

 

 

No es ninguna sorpresa, pero aporta una visión algo más negativa sobre las consecuencias de las negociaciones comerciales chino-americanas sobre el comercio mundial y, particularmente, sobre Japón, que es una de las economías del mundo con mayor tasa de apertura al exterior. Esta rebaja de perspectivas pondrá en duda la semana próxima la ejecución de la subida del IVA desde el actual 8% hasta el 10% prevista para octubre (en 2014 subió desde 5% hasta 8%).

 

Será determinante para retrasar o no la segunda subida del IVA la calidad del Tankan que se publicará el 01.07.2019. El Tankan del 1T fue 12 vs 16 en 4T vs 15 en 3T y, en nuestra opinión, no sería extraño que retrocediera por debajo de la frontera psicológica de los 10 puntos, regresando a niveles de 2016 y años anteriores. Si eso sucediera sería altamente probable que el Gobierno retrasase la subida del IVA. Esta muy probable revisión a la baja de la perspectiva del Gobierno encaja con nuestra estimación de que el Nikkei-225 prácticamente carece de potencial a estos niveles (nuestra valoración es 21.862 puntos; potencial de revalorización +3,8%). 

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